訂單類型：市價、限價與停損

市價單指示交易所立即以訂單簿上最優的可用價格成交你的交易。你不指定價格——你接受掛在訂單簿頂端的任何流動性，並沿訂單簿向下（或向上）吃單，直到你的數量被成交。在 BTC/USDT 這樣的流動交易對上，成交幾乎是即時的——Binance 和 Kraken 合計每日報出數十億的深度。

代價是滑點。在一個薄的訂單簿上，一筆市價買單可能掃過多個價格檔位：在一個最優賣價僅掛著 $200,000 的交易對上，一筆 $500,000 的 BTC 市價買單會以最優價成交前 $200k，其餘部分則以越來越差的賣價成交。在正常時段的 BTC/USDT 上，一筆 $10,000 訂單的滑點通常低於 1 個基點；而在一個只有 $50k 深度的小市值山寨幣上，同樣的名義金額可能要花費 50–200 個基點。

市價單總是支付吃單費，因為它從訂單簿上移除了流動性。Binance 現貨基礎檔收取 0.1% 吃單費（0.1% 掛單費），用 BNB 支付可降至 0.075%。VIP 1（30 日交易量 ≥ $1M 或持有 ≥ 25 BNB）降至 0.09%/0.09%；公佈的最低 VIP 9 檔可達 0.02% 掛單 / 0.04% 吃單。

當成交的確定性比價格更重要時使用市價單——在波動飆升期間退出虧損倉位、在已知事件前平掉對沖，或交易規模相對於訂單簿頂端深度很小時。避免在流動性差的交易對上、在 CPI 或 FOMC 公佈後的最初幾秒、或在做市商庫存變薄的週末使用它。2022 年 5 月的 Luna 崩盤和 2022 年 11 月由 FTX 引發的連鎖下跌都曾產生過持續數分鐘的窗口，期間市價賣單的成交價低於螢幕價格 10–40%。

限價單指定你願意支付的最高價格（買入）或你願意接受的最低價格（賣出）。它會掛在訂單簿的該檔位上，直到成交、用戶取消，或在某條有效期規則下過期。與市價單不同，限價單保證價格但不保證成交——如果市場從未在你的檔位成交，訂單就一直掛著不成交。在 Binance 現貨上，默認有效期是 GTC（撤單前有效）；對需要在單個撮合週期內「部分成交或不成交」的交易者，也可選用 IOC（立即成交並取消剩餘）和 FOK（全部成交或取消）。

限價單經常分批成交。如果你在 $63,000 掛出 10 BTC 的買單，但在價格上移前只有 3.2 BTC 賣到了你的檔位，你會得到 3.2 BTC 的部分成交，其餘 6.8 BTC 仍掛在訂單簿上。每一次部分成交都是帶有獨立費用記錄的單獨成交，但多數交易所（Binance、Kraken）會在你的成交歷史中把它們匯總。部分成交對風險管理很重要：如果你按完全成交來設定倉位，卻只成交了一半，你的對沖比例和止損位就需要重新計算。Post-only 標誌（在 Bybit 上也叫「只做 maker」）可防止你意外跨過買賣價差——如果你的限價單在提交時會作為 taker 成交，交易所會拒絕它而不是成交。這是專業交易台保證拿到 maker 返佣的標準做法。

掛單費的經濟性使限價單在規模化時變得有意義。Binance 現貨基礎檔收取 0.1% 掛單 / 0.1% 吃單，但 VIP 1（30 日交易量 ≥ $1M，或持有 ≥ 25 BNB）降至 0.09%/0.1%，VIP 9 可達 0.02%/0.04%。在 Binance USDⓈ 本位合約上差距更大：基礎檔為 0.02% 掛單 / 0.05% 吃單，VIP 1 把掛單費砍到 0.016%。算例：一位交易者每天在現貨上輪動 $50,000 名義金額。作為純 taker 是每天 $50，約每月 $1,500。把同樣的交易流改成 post-only 限價單，在基礎檔的現貨上省不了什麼（掛單 = 吃單 = 0.1%），但在合約上能省 0.03 個百分點——在 $50k 名義金額下約為每天 $15、每月 $450，在 $500k 名義金額下為每月 $4,500。代價是成交風險：未成交的限價單會讓你在本想持倉時沒有倉位。

止損是一種條件單，只有當市場成交穿過你預先設定的觸發價時才會激活。它有兩種類型。止損市價單在觸發時轉為市價單，並以最優可用價格成交——成交確定，但成交價不確定。止損限價單則轉為一個你指定的、獨立限價的限價單——成交價被封頂，但不保證成交。示例：在 $65,000 做多 BTC，$63,000 的止損市價單會在 $63,000 成交時以彼時的下一個買價平倉。同樣的交易若用觸發價 $63,000 / 限價 $62,800 的止損限價單，只有當這兩個價位之間有流動性時才會成交；如果 BTC 從 $63,050 跳空到 $62,500，止損限價單就變成一個掛在 $62,800 的賣單，並在價格繼續下跌時一直不成交。

閃崩暴露了兩者的差異。2021 年 5 月 19 日，BTC 在 Binance 上不到一小時內從約 $43,000 跌至 $30,000，分鐘內的插針達數百美元。止損市價單被觸發並成交，但許多成交價比觸發價低數百乃至數千美元，因為訂單簿一時變薄。設了很緊限價偏移（例如觸發 $40,000 / 限價 $39,900）的止損限價單往往完全沒有成交，使交易者在價格繼續下跌時仍持有倉位。2020 年 3 月 12 日的新冠崩盤也出現了類似情形：BTC 在 24 小時內下跌約 50%，BitMEX 一度下線，在最猛烈的行情中凍結了所有條件單。交易所通常不會對合法觸發的止損退還或調整滑點；其合約義務是按訂單類型嘗試成交，而非交付某個特定價格。

實操配置。多數專業設置用止損市價單作為硬性風險上限（你接受滑點以保證你已平倉），用止損限價單在正常狀況下有序離場（你接受成交風險以封頂滑點）。觸發價來源很重要：Binance 允許你為合約止損選擇「最新價」或「標記價」。最新價止損可能被薄訂單簿上的單一一筆成交觸發——這是低流動性時段（通常是 UTC 03:00–06:00）止損獵殺的已知途徑。標記價止損使用主要現貨場所的指數，能抵抗單一交易所的操縱，這也是多數資金帳戶項目要求使用它的原因。止損的設置應考慮資產的平均真實波幅：在 BTC 上設 1% 的止損（2026 年其日均 ATR 約 3%）會被雜訊打掉；而在穩定幣交易對上設 1% 的止損則大得離譜。最後，止損不能替代倉位管理——一個遠到無法被舒適觸及的止損，意味著倉位太大了。